近日，科创板史上最大IPO项目——长鑫科技公布了发行结果，网上投资者放弃认购约658.62万股、对应金额5703.67万元的数据引发市场热议。中签率仅为0.47%，却出现数百万股弃购，这一看似矛盾的现象背后，其实隐藏着多重原因。本文将从弃购规模、原因剖析、市场影响和操作建议四个维度，为投资者还原事件全貌。
一、弃购绝对数高但比率低：0.17%低于行业平均水平
根据长鑫科技公告，网上投资者缴款认购38.45亿股，放弃认购658.62万股，弃购率约0.17%。网下投资者放弃认购仅3.16万股，对应金额27.34万元。联席主承销商（中金公司、中信建投、国泰海通证券、国元证券、华泰联合证券、招商证券）合计包销661.78万股，包销金额约5731万元，每家券商包销不足1000万元。
虽然658.62万股的绝对数字看似惊人，但结合整体发行规模来看，0.17%的弃购率实际上远低于2025年已上市的12家科创板新股0.24%—0.51%的弃购率区间（数据来源：Wind）。其中泰金新能弃购率最高为0.51%，臻宝科技最低为0.24%。长鑫科技0.17%的弃购率甚至低于下限，之所以给人以“大规模弃购”的错觉，完全是因为其作为科创板史上最大IPO，庞大发行基数放大了绝对数值。
二、四大原因深度解析：被动弃购占主导
综合投资者反馈及业内人士分析，本次弃购主要由以下四类情况构成：
第一，资金被系统自动“挪用”。多位投资者反映，中签后账户预留的打新资金被券商系统自动用于国债逆回购或其他理财产品，导致缴款日余额不足。有投资者表示：“本来专门留着缴款的资金，被系统设定的条件单自动拿去逆回购了，完全没注意到。”业内人士指出，部分券商默认开通自动逆回购功能，若投资者未主动关闭，中签后容易错失缴款时间窗口。
第二，抄底行情消耗资金，忘记预留。近期市场波动较大，部分投资者在打新中签前将账户资金用于逢低买入其他股票，中签后未能及时回补资金。有投资者坦言：“账上资金本来够缴款，但看到其他股票跌得厉害就抄底了，等收到中签短信时才发现余额不足，又来不及补钱。”
第三，融资账户爆仓或保证金不足。业内人士分析，少数使用融资账户的投资者可能因股价下跌导致担保比例不足，被券商强制平仓或要求补充保证金。即使中签，账户内资金也先用于偿还融资负债，无力缴纳新股款项。
第四，主动放弃：对新股收益预期悲观。尽管主动弃购占比极小，但个别投资者因近期科技股持续回调而产生悲观情绪，认为长鑫科技上市后打新收益无法覆盖持仓浮亏，索性放弃缴款。一位投资者表示：“为了满足打新市值门槛，之前买入的科技股已经跌了不少，中签就算赚几千块钱，相比账户亏损也只是杯水车薪，干脆不缴了。”
总体来看，被动弃购（资金被占用、抄底耗光、融资爆仓）占绝大多数，主动弃购（看空估值）仅占极少数。
三、包销5731万元：承销商的“风险对等”而非福利
本次联席主承销商需包销661.78万股、金额5731万元，平摊至6家券商每家不足1000万元。市场有观点认为包销可能为承销商带来额外收益，但业内人士指出，包销本质是承销责任的延伸，承销商在IPO项目中承担的风险与收益对等。若长鑫科技上市后股价低于发行价8.66元，包销股份将产生亏损；若股价上涨，包销部分可获利。因此，包销并非“福利”，而是承销商履行保荐义务的必然结果。
四、投资者如何规避被动弃购？四大操作建议
长鑫科技弃购案例为投资者敲响了警钟。为避免中签后因操作失误而错失收益，建议关注以下几点：
1. 关闭自动逆回购功能：提前检查券商账户设置，将自动逆回购、自动理财等功能关闭或调整，确保打新资金不被系统自动占用。
2. 确保T+2日16:00前账户资金充足：中签后须在缴款日（T+2日）下午4点前确保账户内有足额资金（中一签需缴款4330元）。建议预留额外资金以备不时之需。
3. 及时查看中签短信与交易软件通知：部分投资者因未关注通知而错过缴款时限，建议开启券商APP的弹窗提醒和短信通知，避免遗漏。
4. 融资账户预留充足保证金：使用融资融券账户参与打新的投资者，需确保账户可用保证金为正，避免因强平或保证金不足导致被动弃购。
需特别提醒：连续12个月内累计3次中签未足额缴款，将被列入限制申购名单，6个月内不得参与新股、可转债、可交换债申购。请投资者务必重视每一次中签机会，理性操作。