近期，天风证券发布研究报告指出，当前市场对消费板块的悲观情绪已充分释放，股价调整基本到位，下行风险有限。随着科技板块资金回流，消费类资产尤其是白酒的防御属性重新获得关注，板块有望迎来阶段性修复行情。
市场回顾：食品饮料逆势走强
在最近一周（2026年7月13日至7月17日）的交易中，食品饮料板块整体上涨2.72%，显著跑赢同期上证综指（下跌5.81%）8.52个百分点。细分领域中，乳制品表现最为突出，周涨幅达4.93%；保健品和白酒紧随其后，分别上涨4.89%和3.22%。个股方面，*ST龙大以31.65%的涨幅领跑，新乳业、一鸣食品、妙可蓝多和古井贡酒也分别录得13.15%、12.11%、11.51%和11.07%的涨幅。而莲花控股、庄园牧场和来伊份则跌幅居前，分别下跌18.22%、17.67%和15.26%。
白酒板块：资金再平衡下的防御堡垒
在科技板块持续回调的背景下，资金寻求再平衡，白酒的防御属性得以彰显。期间白酒指数上涨3.22%，古井贡酒以11.07%的涨幅领涨，泸州老窖、山西汾酒和贵州茅台也分别上涨5.47%、5.39%和3.99%。
贵州茅台本周宣布年内第二轮提价：自7月18日起，500ml飞天茅台的平台零售价从1539元上调至1639元，销售合同价从1269元提升至1369元，提价幅度分别为6.50%和7.88%。此外，1L装飞天茅台在i茅台的零售价也从3119元调整至3269元。这是茅台年内第二次对500ml飞天进行打款价与零售价的双重调整，也是年内对非标系列的第二次提价。天风证券认为，多次提价体现了公司“随行就市、相对平稳”的价格调节机制，彰显了市场化改革的决心。未来，茅台的价格调节工具或会更加灵活高效，提降皆有可能。同时，随着i茅台投放量的增加及此次提价幅度较大，有望直接增厚公司业绩和股东回报。
中报预告方面，多家酒企披露了业绩情况。五粮液上半年利润预计接近翻倍，其中二季度归母净利润约7亿至11亿元，同比增长222%至448%。不过，公司基本面仍需等待出清完成，待靴子落地后情绪面有望先行修复。水井坊预计二季度收入同比腰斩，亏损幅度进一步扩大，主要原因是主动控货导致渠道库存下降50%，以及计提存货减值、政府补助减少和融资成本增加。舍得酒业则预计二季度收入加速下滑、利润转亏，原因是公司主动控货稳价以去库存，同时阶段性加大市场投入导致费用刚性。
大众消费品：下半年基本面有望改善
除了白酒，天风证券还关注了大众消费品板块的复苏潜力。燕京啤酒预计上半年归母净利润13.79亿至14.89亿元，同比增长25%至35%，U8、A10等大单品放量带动结构升级，渠道深化与降本增效共同推动业绩高增长。妙可蓝多半年报快报显示，归母净利润1.51亿元，同比增长13.74%；扣非净利润1.21亿元，同比增长17.87%，TOB与TOC双轮驱动，C端结构持续优化。百润股份控股股东、实际控制人刘晓东于7月9日至15日以集中竞价方式累计增持233.31万股（占总股本0.224%），持股比例升至35.03%，并计划后续继续增持不低于5000万元、不超过1亿元，彰显对公司长期发展的信心。
乳制品方面，截至7月9日，原奶价格为3.04元/公斤，同比持平，跌幅较此前收窄，呈现阶段性企稳。随着上游牧场有序去化、中小牧场逐步出清，叠加下游需求温和修复，供需格局有望改善，原奶价格或迎来拐点，奶业景气周期有望开启。
投资展望
天风证券总结认为，白酒行业的基本面与悲观情绪已充分反映在股价中，下行空间有限。科技回调资金再平衡背景下，白酒的防御属性显著。本周茅台双提价将提振消费板块信心，叠加政策面预期强化，板块有望逐步回暖。对于大众消费品，下半年基本面也存在改善空间，建议投资者关注结构性机会。
风险提示：白酒终端动销不及预期；白酒单品批价波动风险；大众品库存去化不及预期；文中提及个股仅为相关公司列举，不构成投资建议；业绩预告为初步核算结果，具体财务数据请以公司正式财报为准。