业绩超预期却遭抛售：AI巨额资本开支成焦点
美东时间7月30日盘后，Alphabet公布了2026财年第二季度财报，营收与每股收益双双显著超越市场预期，其中Google Cloud业务在AI驱动下实现爆发式增长。然而，公司大幅上调全年资本开支至1950亿-2050亿美元，并承认短期盈利承压，导致投资者对AI投入回报周期产生疑虑，盘后股价下跌逾3%。这一反差凸显了市场对科技巨头AI投资策略的分歧。
云业务表现亮眼，但支出压力不容忽视
财报显示，Alphabet二季度营收同比增长24%，搜索及其他广告收入增长17%，YouTube广告收入增长13%，而Google Cloud营收同比飙升82%，其待确认订单规模已高达5140亿美元。尽管数据亮眼，但管理层明确表示，2027年资本开支将进一步扩大，单季度算力投入已导致自由现金流转负。首席财务官Anat Ashkenazi在电话会议上强调：“只要投资能带来可观回报，Alphabet就会持续加大投入。”这一表态表明公司视AI为长期增长引擎，但短期财务压力显而易见。
Sundar Pichai详解AI布局：从模型到产品全面开花
CEO Sundar Pichai在电话会议中指出，Alphabet正全业务线推进AI落地。公司近期发布Gemini 3.6 Flash与3.5 Flash-Lite模型，同时开启Gemini 4的超大规模预训练。目前，每月超900万开发者通过API构建应用，模型API每分钟处理约220亿token，较上季度的160亿增长显著。在C端，AI模式月活用户突破10亿，Gemini App日活用户同比翻三倍，YouTube的Ask YouTube功能已有1.4亿用户使用。云业务方面，近90%的财富100强企业已采用Gemini Enterprise，企业智能代理开发框架Agent Development Kit累计下载量近7000万次。
Philipp Schindler：AI赋能广告与YouTube商业化
首席商务官Philipp Schindler表示，Google Services营收达945亿美元，搜索与YouTube广告增长强劲。AI已嵌入广告底层架构：AI Max工具正式退出测试，50万广告主使用后平均转化量提升15%；AI概览和AI模式覆盖更多商业查询，变现能力持续优化。YouTube受世界杯带动，超17亿独立用户观看相关视频，广告主通过AI定制赞助方案触达目标受众。此外，订阅业务增速高于广告业务，显示多元收入模式正在形成。
市场分歧背后：AI投资周期与回报平衡
整体来看，Alphabet的财报反映了AI浪潮下的机遇与挑战：一方面，AI直接拉动核心业务增长；另一方面，巨额资本开支令投资者担忧短期盈利。管理层明确表示，当前的AI商业化仍处于早期阶段，公司愿意持续投入以抓住结构性变革机会。展望未来，Alphabet的“烧钱”之路还将继续，市场将密切关注其投入能否转化为可持续的营收增长。