中信证券分析全球手游市场
中信证券的最新研究报告指出，在全球手游市场转向存量竞争的背景下，休闲游戏领域经历了结构性增长，主要受混合化和二合赛道的推动。报告强调，三消游戏（Match-3）由于其成熟的用户基础和长期运营周期，保持了近50亿美元的全球收入。而二合游戏（Merge-2）则通过结合订单经济、资源循环、剧情内容和高频LiveOps，提升了用户价值，并成为益智游戏领域增长最快的方向。
中国厂商在休闲游戏领域的突破
中国的游戏开发商正在将策略类游戏（SLG）时代的数值运营、大规模营销和全球发行能力转移到休闲游戏赛道，并已开始取得一定的成效。
全球手游市场的存量竞争
尽管全球手游市场的收入增长和下载量均有所下降，但休闲游戏的需求仍在扩大，收入集中度也在增加。中国游戏厂商的出海策略已从最初专注于SLG类型转变为包括休闲游戏在内的多元化发展。
益智游戏赛道的增长潜力
益智游戏在休闲游戏市场中占有重要的收入和增长份额，根据AppMagic的数据，三消游戏的收入约48亿美元，占59%。二合游戏的年收入增长约80%，在提升用户价值和变现效率方面表现出色，成为该领域最具弹性的增长方向。
构建海外市场的竞争优势
中国厂商通过深入的用户洞察、LiveOps运营和商业化设计，构建了系统性的能力，并不断优化。通过精准的用户特征把握和高密度的LiveOps重构玩家行为路径，实现了留存、时长与付费转化的统一。
融合化与AI的深化驱动增长
中信证券认为，休闲游戏赛道的未来增长将依赖于产品形态和能力体系的持续升级，融合化路径和AI技术的应用将全面提升效率和规模化能力。
风险因素与投资策略
报告指出，休闲游戏赛道面临的风险包括整体增长承压、竞争加剧、用户留存和变现能力不及预期、买量成本上升和AI赋能落地不及预期。投资策略应聚焦于三消与二合赛道，把握融合化和AI技术驱动下的休闲出海投资机会。