中信证券最新研报指出，随着AI Agent应用的加速落地，CPU在计算体系中的重要性正被重新评估，其市场需求将迎来显著增长。研报认为，在乐观情景下，CPU与GPU的配比有望达到8:1，远期市场规模或突破2万亿美元，超越当前GPU市场的体量。同时，2026年将成为国产CPU在商业领域加速渗透的关键年份，预计国产CPU在国内市场的渗透率将从个位数迅速攀升至两位数。
Agent时代CPU需求远超预期
研究显示，Agent对CPU的拉动作用可能被市场低估。佐治亚理工学院与英特尔联合发布的研究表明，在5项典型Agent任务中，CPU运行时间占比均超过一半：例如在Haystack RAG任务中，CPU耗时占比约88%；在SWE-Agent编程任务中，CPU耗时达到GPU的4倍。Trend Force预测，Agent时代CPU与GPU的配比将从当前的1:4至1:8转变为1:1至1:2，但中信证券认为这一配比仅是起点。
从短期看，预计2027年全球CPU市场规模将较往年平均值翻倍。从长期看，推升CPU配比的因素包括：Agent能力指数级提升——根据GAIA Leaderboard数据，GAIA准确率从2025年1月的20%跃升至2026年6月的93%（超越人类92%）；OSWorld成功率从2024年的1%~12%升至2026年的83.6%（超越人类72%）；METR测试显示模型自主完成任务时长一年增长10倍。此外，Agent渗透加速——截至2026年6月，OpenAI内部99.8%的输出token由Agent生成，企业用户63.3%的token由Agent生成；Codex非软件开发企业用户增长近200倍。而CPU与GPU降本空间的差异也导致配比被动提升：LLM每年降本显著，但CPU负责的工具调用、搜索等降本空间极小。
市场规模测算：乐观情形下超2万亿美元
根据测算，在乐观情形（2030年Agent渗透率95%、CPU与GPU配比8:1）下，全球CPU市场规模将超过2万亿美元，较2026年预期增长20倍以上；中性情形（配比4:1）达1.2万亿美元；悲观情形（配比1:1）也超过3000亿美元。
Agent时代需要的CPU特征：多核、高速互联与生态兼容
Agent集群需要超多核心以应对规模化用户需求。NVIDIA从Grace 72核心演进至Vera 88核心（新增超线程），Intel、AMD已推出256核心以上产品。高速互联是另一关键——大模型推理需大量KV Cache，CPU通过高速链路为GPU提供共享内存：NVIDIA NVLink-C2C使GH200实现96GB GPU显存+480GB CPU内存的统一架构；海光信息于2025年12月发布HSL 1.0互联规范并公布三年路线图；华为CloudMatrix384采用CPU与NPU平级架构，实现内存完全共享。在软件生态方面，ARM架构CPU份额上升，但互联网厂商AI服务器仍普遍采用x86架构，因闭源商业软件、游戏及垂直领域ARM适配仍需时间。长期来看，x86仍占据重要位置。
国产CPU性能提升，2026年有望加速渗透
国产CPU性能已取得明显进步。中信证券预计，国产新一代产品性能有望接近Intel Xeon 6（Granite Rapids，SPECint 1250~1390分）的表现。然而，2025年国产CPU在互联网客户中的渗透率仍处于个位数。随着Agent拉动的需求增长以及产品力提升，2026年将成为国产CPU进入商业客户的关键节点。预计当年互联网CPU采购中国产渗透率有望达到10%以上，2027年进一步提升。客户构成将从以信创为主转向信创与互联网并重。
风险因素与投资建议
风险因素包括：互联网大厂资本开支不及预期、CPU技术迭代不及预期、行业竞争加剧导致毛利率下降、地缘政治因素导致供应链紧张、信创推进不及预期、AI应用发展不及预期等。投资策略上，中信证券建议关注国产CPU与GPU龙头企业，以及产业链相关超节点龙头公司。