市场核心逻辑：从进攻转向防御
近期多家券商发布最新策略观点，普遍认为A股正处于从进攻向防御切换的关键窗口。原油二次冲击对全球风险偏好的影响已超出预期，中东局势的长期化趋势导致市场短期难以避免风偏下降。不过，部分机构指出，负面情绪已充分反映在极端跌幅中，8月出现修复行情的概率正在上升。整体看，市场系统性下行空间有限，但结构性行情将取代普涨格局，防御性资产配置成为主流思路。
科技板块：分化加剧，等待新催化
科技主题在经历前期快速下跌后，估值压力有所释放，但进入预期混沌期。AI产业链中，上游硬件和涨价品种的相对优势逐渐弱化，下游应用端仍需业绩验证。国泰海通认为，科技板块整体进入震荡阶段，但错峰配置机会正在浮现，建议聚焦国产模型出海与能源安全。中信建投则强调，AI长期逻辑未变，Kimi K3重塑性价比、谷歌逆势上修资本开支均验证算力需求，短期需等待外部不确定性出清后回归主线。东吴证券进一步指出，科技硬件将出现“分化式”修复，量增逻辑主导的细分领域确定性更强，而供给壁垒高的环节需警惕替代技术风险。
政策与业绩双轮驱动：底部布局窗口开启
招商证券和中国银河证券均强调，7月中央政治局会议是重要政策节点，有望围绕扩内需、新质生产力等方向加力。上市公司密集释放增持、回购信号，宽基ETF持续流入，政策底已基本确立。从业绩维度看，半年报披露窗口开启，市场焦点将从估值修复转向业绩验证。资源品、出口链等板块基本面改善趋势明确，而科技板块内部将依据景气度进行再平衡。光大证券建议，短期以稳为主，银行、公用事业等高股息品种可提供安全垫，中长期则关注电子、通信、国防军工等硬科技方向。
防御性资产：资源与红利成避风港
在共识尚未凝聚的背景下，多家机构将目光投向具备抗跌属性的资源与红利板块。中银证券指出，有色金属兼具实物抗通胀、供给约束下的价格弹性以及地缘避险属性，叠加美伊冲突推升通胀预期，值得重点关注。石油石化、煤炭等资源品以及银行、公用事业等高股息板块，能在不确定性中提供确定性现金流回报。国金证券则建议，能源价格低位逐步确认背景下，煤炭+电力的组合是较好的绝对收益选择，同时关注工业金属、工程机械等受益于新兴市场需求释放的品种。
结语：震荡中寻找再平衡机会
综合十大券商观点，当前市场处于W形筑底的震荡再平衡阶段。短期积极防御仍是核心策略，但不必过度悲观——政策底已现，流动性压力缓解，产业趋势未改。投资者可沿三主线布局：一是从AI上游向中下游扩散的结构性机会；二是资源品与红利资产的防御价值；三是半年报业绩驱动的出口链与制造业修复。耐心等待外部不确定性出清后，市场转机将水到渠成。