市场展望：结构分化加剧，波动中暗藏机遇
A股市场正经历“轻舟已过万重山”的转变。自2024年2月以来，市场进入新一轮上行周期，截至2026年6月底已运行近2年5个月。展望下半年，市场或将呈现结构分化与波浪式运行的特征，投资者需在波动中把握节奏。
国际宏观：地缘风险持续，通胀阴影挥之不去
全球地缘政治冲突仍存较大不确定性，俄乌战争持续，美伊关系再度紧张，油价或维持高位徘徊。美国通胀已见底回升，滞涨风险加大，美联储政策面临混乱与不确定性，2026年下半年降息概率较低，甚至不排除加息可能，这将对全球资金流动产生影响。
国内宏观：十五五开局，政策全面发力
2026年是“十五五”规划落地首年，年初经济表现好于预期，下半年有望延续平稳运行。宏观政策保持定力，产业政策深入推进，重点支持新质生产力发展，同时逐步关注内需与消费。财政支出结构优化，货币政策保持流动性充裕，内需政策推动消费升级，现代产业体系建设加速推进。
资本市场：长牛格局未变，结构重要性提升
A股本轮牛市已运行近2年半，由政策驱动、结构改革与监管呵护共同推动。长线资金持续入市，保险资金持仓权益资产大幅增长，社保、年金等中长期资金持有A股市值显著提升。投资者应敬畏周期规律，战略上谨慎、战术上积极，把握市场节奏。
投资策略：均衡配置，把握科技波浪式机会
下半年科技板块或呈现波浪式前进，在指数回撤较大时布局AI等核心科技具备中长期价值。消费板块受内需政策支持，配置价值逐步显现；红利板块提供稳健收益，同样值得关注。黄金方面，地缘变局与美债规模增长支撑长期价格，当前或进入“击球区”。
风险提示
需警惕地缘冲突超预期、政策落地不及预期、历史规律失效等风险。