本周A股三大指数集体收红，沪指涨1.33%，深证成指涨0.49%，创业板指涨1.52%。然而，市场情绪尚未完全回暖，多家券商认为短期行情或以震荡筑底为主，需等待政策面与业绩验证的进一步指引。综合各大机构最新观点，当前市场主要围绕情绪修复、科技股仓位集中度、政策预期及外部风险等关键变量展开博弈。
短期市场：情绪释放充分 震荡筑底概率较大
华金证券认为，市场情绪已基本释放，短期A股或将进入震荡筑底阶段。其指出，上证综指市盈率历史分位数已回落至70%附近，换手率降至2%左右，成交额从高点回落幅度约48%，均接近历史底部水平；前期领涨的电子、通信等板块累计跌幅已超25%，调整较为充分。同时，流动性环境维持宽松，基本面延续修复态势，短期外部风险有限，积极政策有望继续落地。光大证券同样判断市场大概率维持区间震荡，内需修复偏弱制约全面普涨，科技板块受微观流动性扰动波动加大，建议短期以稳为主，可适当配置红利类资产，中长期关注硬科技、出口链及资源品三大景气主线。长城证券指出，7月处于政策窗口与中报验证期，市场短期震荡筑底，但无需过度悲观——科技股杠杆风险逐步释放，资金面存在托底，政策预期升温，当前时点可以更加乐观。
政策与业绩：政治局会议定调成焦点 科技龙头财报引关注
银河证券指出，下周市场重心将集中于政策与业绩双重验证。7月政治局会议预计部署下半年宏观政策与产业发展方向，可能围绕扩内需（“六张网”）、新质生产力（AI、高端制造等）展开更积极表述。同时，美股科技巨头财报密集披露，其表现将对A股科技板块估值与情绪形成直接联动。A股中报窗口已至，业绩基本面成为行情核心锚点。招商证券同样认为，7月政治局会议政策有望进一步加力，产业发展仍是主线，基建关注“六张网”，消费端以文旅为抓手。总体看，市场系统性下行空间有限，科技板块去杠杆或导致反复震荡，可沿中报业绩和产业趋势布局，重点关注TMT涨价链、量价改善资源品、电池、医疗器械、创新药、自动化设备及算力方向。
科技股抱团：集中度创新高 后市分化与扩散成共识
公募基金二季报显示，电子+通信持仓占比接近六成，配置集中度创历史新高，引发市场对TMT配置见顶的担忧。兴证策略分析认为，持仓比例看似夸张，但背后受多重因素影响，不能简单视为主动增配结果，核心应回归景气优势与产业趋势判断。仅凭一份分化的基金季报不足以战略性看空科技，需等待美股财报、全球央行会议及政治局会议等信号落地。申万宏源策略则指出，二季度公募在存量博弈下向科技赛道聚焦幅度远超历史极值，资金正循环转负循环后，7月调整中基本面担忧有所发酵。算力通胀行情的重要高点或已在6月30日出现，新一轮上涨需等待AI重大产业催化凝聚新共识，在此之前市场处于震荡休整期，非科技轮动是常态。国信证券强调，虽然AI景气叙事尚未终结，但市场预期正走向分歧。当前电子、通信持仓占比处于13年以来100%分位，而超过20个一级行业持仓占比处于历史20%以下低位，非AI板块筹码进一步恶化空间有限，后续应重视行业间轮动扩散机会。开源策略认为，K型行情不会线性延续，短期风格切换更多是阶段性修复而非彻底转向，科技主线盈利基础未被破坏，等待新的盈利增速边际变化（ΔG）线索确认。浙商策略则短期更乐观，认为大资金介入ETF后市场明显触底反弹，上证在20月线附近获得支撑，创业板指日线级别反弹有望开启。
综合来看，下周A股大概率仍以震荡蓄力为主，政策面与中报业绩将是关键催化因素。机构普遍建议均衡配置，在科技领域等待业绩验证的同时，可关注低位价值板块及顺周期方向的修复机会。