银河证券在最新策略报告中指出，下周A股市场焦点或汇聚于政策信号与业绩基本面的双重验证阶段。一方面，7月中央政治局会议将明确下半年宏观政策主线及产业着力点；另一方面，美股科技巨头进入财报密集披露期，其业绩走势、技术迭代及资本开支计划，将对A股科技板块估值与市场情绪形成直接传导。同时，A股正处于半年报窗口期，盈利基本面将成为行情演绎的核心逻辑。此外，中东地缘局势演变及大宗商品价格波动，仍为短期外部不确定因素。当前建议采取均衡配置策略，既等待科技细分赛道中报景气度验证，布局具备持续盈利兑现能力的核心环节，也把握低估值价值板块的修复契机。
本周市场回顾：震荡分化，大盘风格占优
回顾7月20日至24日当周，A股整体呈现震荡整理格局，主要宽基指数表现分化。全A指数微涨0.22%，上证50与科创50涨幅均超4%，沪深300上涨2.65%；而北证50、中证1000则分别下跌4.15%和2.40%。从风格维度看，大盘风格相对强势，稳定、金融与周期风格录得涨幅，消费与成长风格收跌。行业层面，有色金属、石油石化、煤炭涨幅居前，综合、建筑材料、传媒跌幅较大。
资金动向：交投情绪降温，两融余额下行
市场交投活跃度延续回落态势。本周日均成交额为25030亿元，较上周减少1434.7亿元；日均换手率为1.8251%，环比微升0.04个百分点。截至周四，两融余额降至27102.95亿元，较前周减少666.82亿元。此外，7月16日至22日期间，全球基金对A股净流入100.97亿美元（前值76.90亿美元），其中海外基金净流出0.28亿美元（前值净流出2.39亿美元），显示外资情绪边际改善。
估值水位：整体抬升，股债利差处中位
全A指数PE(TTM)估值较上周提升0.75%至21.94倍，处于2010年以来83.93%分位数；PB(LF)估值上行0.84%至1.77倍，对应44.41%分位数。全A股债利差为2.8303%，位于3年滚动均值（3.2741%）下方约0.78倍标准差，处于2010年以来56.05%分位数水平，反映股权相对债券的配置性价比处于中性区间。
投资展望：结构性行情延续，聚焦政策与业绩
二季度基金持仓数据显示，主动偏股型基金重仓高度集中于科技成长板块，资金抱团效应显著，推动科技成长成为当季市场主线。7月以来科技板块经历阶段性回调，行情进入结构再平衡阶段。本周监管层、产业资本及机构资金协同发力，接连释放稳市信号，指数系统性回调风险明显收敛。但在存量博弈环境下，市场预计延续结构性行情。中长期看，科技成长产业趋势并未终结，后续行情将从普涨转向依靠业绩筛选的结构性机会。
下周核心变量在于政策与业绩的双重验证。7月政治局会议即将召开，基于二季度经济数据，会议或锚定精准滴灌方向，政策表述更积极，围绕扩内需（“六张网”）、新质生产力（AI、高端制造等）展开部署。美股科技巨头财报将揭示盈利能力和资本开支路径，直接关联A股科技板块估值锚。A股中报密集披露，业绩基本面成为行情演绎的核心锚点。短期外部不确定性仍来自中东局势演变及大宗商品价格波动。
配置建议：均衡布局，兼顾景气与防御
建议短期执行均衡配置思路：一是静待科技细分赛道中报景气度兑现，布局具备持续盈利兑现能力的硬核环节，重点关注半导体及产业链（存储芯片、设备材料、先进封装）、元件、通信设备、储能/电力配套、人形机器人、商业航天等方向；二是重视防御性底仓配置价值，关注煤炭、煤化工、金融、公用事业、新能源等板块；三是资源品与周期制造板块有望迎来修复，可关注有色金属、基础化工、建筑材料、钢铁等。
风险提示
需关注外部不确定性风险、政策不及预期风险以及市场情绪不稳定与流动性持续调整风险。