中国创新药产业迎来发展新机遇
中信证券最新研究显示，2026年下半年，中国创新药产业的基本面持续向好，这一趋势得益于研发质量的提升、全球价值的验证以及盈利能力的提升。随着创新药产业步入全球注册与商业化阶段，中国创新药展现出强劲的发展潜力。
研发实力显著增强
在研发领域，2026年ASCO大会上，中国原创研究入选口头发言的数量达到94项，相较于2025年的73项增长了29%。特别是HARMONi-6项目入选Plenary Session，以及SKB264在头对头比较中超越K药，这些成就标志着中国创新药研发实力的显著提升。
国际合作与认可度提高
在全球合作方面，2026年迄今，中国创新药license-out的总金额已达到943亿美元，同比增长80.8%，首付款达到55亿美元，同比增长124.2%，显示了跨国公司对中国创新药管线的认可度不断提升。
盈利能力改善，扭亏为盈
在财务报表端，部分创新药企业在2025年实现了盈利，显示出盈利能力的改善。展望未来，随着WCLC、ESMO、ACR、ASH等重要会议的召开，多个注册性研究即将揭晓结果，全球III期/注册研究的持续推进，以及海外商业化的逐步实现，预计将共同推动创新药板块的表现。
创新药出海进入兑现期
中国创新药的出海进程已进入全球注册和商业化兑现的新阶段。全球III期/注册研究覆盖了ADC、IO 2.0、GLP-1/代谢、血液肿瘤小分子及自免等多个领域。特别是ADC领域，CLARITY-Gastric01项目预计将在2026年下半年公布全球III期数据，成为验证CLDN18.2 ADC全球注册价值的关键节点。
国内商业化驱动业绩增长
随着上市产品的持续放量、新适应症的拓展以及BD授权收入的提升，头部创新药企的盈利能力开始显现。创新药企业正从研发投入和BD验证阶段，逐步转向“国内商业化放量+海外授权收入+全球注册推进”的正向循环阶段，商业模式正加速向收入、利润和现金流的兑现转化。
潜在风险与投资策略
尽管前景看好，但仍需警惕地缘政治摩擦、宏观经济复苏不及预期、带量采购价格降幅超预期等风险。投资策略方面，建议重点关注三类公司：创新药收入占比不断提升的龙头Pharma/Biopharma；核心管线具备全球BIC/FIC潜力的创新平台；以及产品机制差异化明确、具备成长弹性的成长型biotech。