中金公司发布2026年下半年交运行业展望
根据中金公司的研究报告，2026年上半年交运板块整体下跌16.5%，明显落后于市场。其中，油运板块表现亮眼，领先大盘30.6个百分点，而航空板块由于第二季度油价上涨的影响，表现尤为逊色，落后于大盘39.2个百分点。中金分析指出，在下半年，快递行业有望摆脱内卷，油运运价弹性可期；航空业若油价下跌，将带动需求复苏。对于非快递物流和红利板块，投资者需要审慎选择个股，并关注市场风格变化。
快递物流：中金公司认为，反内卷化的快递物流行业将继续是市场关注的焦点，部分公司可能通过提升服务品质来增加客户忠诚度并扩大市场份额。上半年单票利润受基数效应影响恢复弹性较高，预计下半年业务量增速将会逐步回升，当前估值处于低位，具备投资价值。
航运：航运业的景气度有望持续。对于油运而言，尽管海峡通行量的恢复不会一蹴而就，但在能源安全和全球库存去化的大背景下，战储建设和OPEC产量的回归将提升油运资产的产业溢价能力，预计油运将继续实现高景气利润弹性。集运方面，远洋旺季的提前到来，预示着下半年近洋和内贸市场可能迎来旺季。同时，干散货航运和汽车滚装船等结构性需求变化也值得关注。
航空：随着2H26航空煤油价格的环比下降，航空公司的成本压力有望缓解，需求增长可能带动航空票价的提升。
非快递物流与红利板块：上半年非快递物流板块整体面临压力，但估值已回落至过去三年的均值以下。红利板块尽管上半年明显落后于市场，但基本面稳健，例如大秦线1-5月的运量同比增长约7%，下半年的市场催化因素需等待市场风格的转变。
风险提示：油价的大幅上涨、经济增长不达预期以及地缘政治变动等风险需要投资者密切关注。